天然气：4月制造业PMI维持在扩张区间 天然气需求出现新动态

　　卓创资讯分析师  杜成

　　[导语] 4月份制造业采购经理指数（PMI）维持在扩张区间，显示制造业生产活动向好。根据监测行业看制造业产量数据同比增长，企业用气需求依然稳定。然而，随着5月份国际LNG现货价格上涨及中亚管道检修等因素，可能改变国内天然气供应宽松局面。

　　制造业PMI指数仍在扩张区间 生产企业对天然气需求稳定

　　据国家统计局数据显示，4月制造业采购经理指数（下文简称PMI）为50.4%，比上月下降0.4个百分点，PMI仍在扩张区间，表明制造业生产活动继续保持良好发展状态。PMI在50以上表示制造业经济扩张，反之则表示萎缩。据卓创资讯数据统计，过去5年天然气下游消费结构占比中工商用气（包括工业用气、商业用气、化工用气）平均消费占比为51.07%，其中工业用气占比37.84%、化工用气占比13.23%。PMI的变化将直接反应了国内工商企业的生产活动表现，并反馈到工商业对天然气的需求状态。

　　4月制造业生产指数为52.9%，环比上月上升0.7个百分点，新订单指数为51.1%，环比上月下降1.9个百分点。生产指数及新订单指数均处于扩张区间，企业生产及订单需求持续看好。PMI中的生产指数和新订单指数分别代表供给端和需求端的表现。

　　下面我们分别从能源、化工、钢铁（含黑色）、有色、玻璃、纺织纤维、橡塑、造纸、农副加工等九大行业选取了比较有代表性的产品进行生产及利润监测。

　　生产方面，根据卓创资讯统计数据显示，4月份气头尿素、钢铁（含黑色）、玻璃、纺织纤维、橡塑、造纸等产量环比上月同期下降；天然气制甲醇、有色、农副加工等开工负荷率或产量环比上月同期上升。

　　4月份“金三银四”制造业开工旺季支撑，生产企业开工多呈现同比增长，企业用气需求依旧稳定，但环比上月产量下滑有所增多。根据卓创资讯统计，能源、化工、钢铁（含黑色）、有色、玻璃、纺织纤维、橡胶、塑料、造纸、农副加工等不同领域的62个产品统计跟踪，4月份样本产品总产量1.21亿吨，同比增长7.52%，环比下降3.16%，其中有15个产品产量环比上升，45个产品产量环比下降，2个产品产量环比持平。分行业看，有色、造纸产量环比增幅分别为0.13%、0.28%，其它行业产量环比分别下降1.02-6.80%之间。因此，尽管数据显示各行业生产数据同比好转，但环比3月产量数据有所下降，也导致管道气现货价格以及LNG价格均处于较低区间刺激销售。

　　生产利润方面，根据卓创资讯统计数据显示，天然气制甲醇、气质尿素、有色、农副加工等毛利环比有所回升；钢铁（含黑色）、玻璃、纺织纤维、橡塑、造纸等毛利有所下降。

　　从跟踪产品利润数据来看，4月份制造业盈利状态表现不一，卓创资讯统计66个样本产品平均毛利511.60元/吨，环比增长35.61元/吨，同比下降110.10元/吨，除纺织纤维、橡塑行业处于负值外，其它行业均有不同幅度盈利空间，保障了下游工业企业生产积极性。根据卓创资讯统计，能源、化工、钢铁（含黑色）、有色、玻璃、纺织纤维、橡胶、塑料、造纸、农副加工等不同领域的66个产品中，有38个产品利润处于正值区间，28个产品利润处于负值区间。分行业看，能源、钢铁（含黑色）、有色、玻璃、化工、造纸、农副加工等行业利润继续处于正值区间，纤维纺织、橡塑等行业利润处于负值区间。4月随着经济稳步复苏，制造业生产、利润表现相对稳定，工业用户对天然气的需求量稳步提升。

　　供应偏宽松 LNG价格偏弱运行

　　从国内30个样本城市发改委公布的管道气价格与国内LNG接货价格对比来看，4月份LNG对比管道气零售价具有一定价格优势。随着国内供暖季全面结束以及中俄、中缅进口天然气管道检修结束，管道气供应较为充足，上游LNG工厂及接收站为保证正常出货，仍采取低价刺激销售策略为主。

　　中亚管道检修及国际市场变化 天然气宽松供应局面或有改变

　　波罗的海干散货指数（BDI）震荡回升。BDI指数是衡量国际海运状况的晴雨表，也成为反映国际间贸易情况的指数。根据波罗的海交易所发布数据显示，截至5月10日，波罗的海干散货指数（BDI）为2129点，较上月同期上涨542点。此外，截至5月10日海岬型运费指数（BCI）3292点，较上月同期上涨1090点，巴拿马型运费指数（BPI）、超灵便型船运价指数（BSI）指数也均有不同程度回升。总体来看，当前海运指数同比高于去年同期水平，表明全球大宗商品贸易活跃度持续向好。另外，国内制造业PMI、生产指数及新订单指均处于荣枯线上方，在天然气市场淡季行情下，制造业市场的好转支撑了天然气市场供需的相对平衡。

　　5月、6月制造业对天然气需求或依旧稳定，不过随着5月下旬中亚进口天然气管道检修、近期国际LNG现货价格表现坚挺等因素影响，管道气以及LNG供应价格或趋于坚挺。5月、6月管道气供应宽松局面或将有所改变，除中亚管道检修外，当前印度及东南亚地区受高温影响，天然气发电需求增加，资源流向印度及东南亚地区增多，不排除流向国内的船货资源出现减少，尤其的国际现货资源的减少。

　　5月份超长期特别国债的发行，将继续促进国内经济回升向好，提振投资和消费市场活跃度，从而有利于支撑天然气消费。但是美国在近期对中国部分出口商品加征关税，部分大宗商品价格回落，是否影响生产型企业对未来生产开工积极性仍有待观察。因此总的来看，尽管国内经济环境表现相对稳定，但多空交织的市场影响下，5月、6月工业用户对天然气需求表现或较为稳定，需求出现较大幅度提升空间不大。