高盛：股市高估值非抛售信号 强劲盈利支撑再创新高

高盛集团的最新分析表明，尽管美国股市当前的高估值反映出投资者的热情已经相当高涨，但这并不构成立即抛售的理由。该行美国投资组合策略团队的高级策略师本·斯奈德在一次访谈中指出，尽管标普500指数已经超出了高盛设定的5,200点的年底目标，但考虑到美国公司的强劲盈利和对通缩路径的信心，股市的基本面依然“非常健康”。

斯奈德强调，目前的市场情况显示，上行风险似乎大于下行风险。他和首席美国股票策略师戴维·科斯汀都对股市的长期前景持乐观态度，即使他们预测2024年的收益增长将相对有限。斯奈德明确表示，对于当前持有股票的投资者，他们并不建议立即出售。

当前，美国股市正处于一个关键的转折点，交易员们正在寻找可能的下一个市场催化剂，这可能在本周三政府公布最新消费者价格指数时出现。期权市场的数据暗示，交易员们预计在数据公布当天，股市可能会出现接近1%的大幅波动。

据了解，标普500指数得益于积极的盈利报告，已经从上个月的大幅下跌中恢复了大部分损失。然而，该指数在3月份的高点附近遇到了阻力，投资者对于在经历了自10月底以来近27%的强劲上涨之后，市场是否还有进一步上涨的空间感到疑惑，尤其是在美联储暗示可能在未来几个月内维持高利率的情况下。

斯奈德认为，尽管通胀和利率是市场讨论的热点，但2024年的“关键点”在于美国经济和企业盈利的强劲。他提到，高盛的经济学家们对国内生产总值的预测已经超出了市场共识，这也是高盛自去年底以来两次上调标普500指数盈利预测和年终价格目标的原因之一。高盛首先将股本基准预测从4,700点上调至5,100点，然后又进一步上调至5,200点。同时，2025年的每股收益预期也从237美元和250美元上调至241美元和256美元。

斯奈德还指出，盈利超出预期的可能性是一个明显的上行风险，这可能导致进一步上调盈利预测。他提到，高盛数十年的数据显示，盈利超出分析师预期的水平处于历史高位，这让人不禁思考，几个月后回顾时，可能会意识到对盈利的预测还是过于保守了。

根据预测，标普500指数在第一季度的盈利有望实现7.1%的增长，这超出了分析师们季前预期的3.8%。斯奈德认为，即便标普指数在今年剩余时间内保持不变，市场中的不同领域仍然为投资者提供了丰富的机会。

例如，人工智能技术的扩展可能从少数半导体公司扩散到数据中心和技术硬件公司，为选股者提供了吸引力。此外，与大盘股相比，中盘股的估值相对较低，为投资者提供了一个良好的“追赶”机会。

相比之下，Stifel的首席股票策略师巴里·班尼斯特的观点则显得尤为谨慎。长期以来，班尼斯特一直怀疑市场在高利率等逆风的影响下能否持续上涨。过去他的预测多次准确，尤其是关于标普500去年的走势以及美联储降息的时机——今年上半年不太可能降息。

班尼斯特在周一发布的一份报告中指出，这并不意味着已经安全了。他预计，标普500指数将在第二季度或第三季度跌至大约4750点，比上周五收盘时的5222点下跌超过9%。

虽然许多策略师在讨论软着陆与无着陆之间的争论，或试图预测经济衰退，但班尼斯特认为，从2022年初到2023年中期的大约五个季度是一场“伪衰退”

鉴于市场自那以后的大幅反弹，投资者可能急于将其视为过去的事。班尼斯特认为问题在于，如果真的是这种情况——存在一种准衰退状态——那么美联储在通胀上取得的进展实际上只是预期的所有正常的衰退后通缩。