全球：美联储维持利率不变，国内地产股估值反弹预期强烈

快讯摘要

4月国内经济保持扩张，GDP增速超预期，中共中央政治局提出构建房地产新发展模式，地产股估值有望反弹。美联储5月会议维持利率不变，美国经济数据弱于预期。金融期权市场看涨情绪上升，预计5月成交PCR低位，持仓PCR高位。铜铝期权多头情绪高，甲醇、PTA期权市场多空情绪低迷。风险因子包括经济数据不佳和美联储超预期收紧信号。

快讯正文

国内制造业与非制造业持续扩张，GDP增速超预期国内方面，4月份制造业和非制造业延续了扩张态势，企业生产经营活动持续增长。国联证券的停牌收购行动激发了整个证券板块的并购预期，推动金融强国制度建设的进程。此外，中国一季度GDP同比增长5.3%，超出预期的4.9%，显示出经济复苏的基本趋势保持不变。4月30日，中共中央政治局召开会议，提出了关于房地产发展新模式的政策措施，以促进房地产行业的高质量发展。受此政策利好影响，地产股有望迎来估值反弹的机会。同时，外资开始回补A股和港股市场，中国资产当前处于估值洼地，具有较大的增长潜力。五一长假期间，港股市场大幅上涨，A50期指也同步走高，反映出国际资金对A股和港股市场的偏好度提升，预计后市股指将延续震荡偏多的趋势。美联储5月议息会议按兵不动，美经济数据弱于预期在国际方面，美联储在5月的议息会议上宣布维持利率不变，释放短期内不再加息的信号。美联储主席鲍威尔的发言消除了市场对于进一步加息的预期，预计将继续保持利率稳定。美国的4月非农和PMI数据均大幅低于预期，导致美元指数和美债收益率大跌，而欧美股市则出现上涨，市场风险回落。期权市场空头情绪衰竭，看涨期权成交活跃度上升金融期权市场方面，金融期权品种的成交PCR值呈现下降趋势，反映出市场空头情绪的减弱。期权市场上的看涨期权成交活跃度提高，看涨情绪增强。同时，期权持仓PCR值上升，通常与标的指数成正比，反映出标的指数处于显著的上行趋势中。结合基本面和政策面的分析，预计5月份成交PCR将维持低位，持仓PCR值保持高位，市场情绪震荡偏多。波动率方面，截至4月底，指数实际波动幅度环比增加，主要受市场多头情绪推动。隐含波动率随多头情绪反弹，但幅度较小，预计本轮波动率上升空间有限，指数更可能震荡上涨。5月份，多头情绪占优，但释放空间有限，建议谨慎追涨。做空隐含波动率策略或卖出看跌期权策略值得关注。金融期权品种的偏度指数skew有所回落，但整体结构稳定。看涨期权溢价率符合均值回归特征，本次回落可能为下一波上涨行情创造空间。铜铝期权成交量大增，甲醇、PTA期权成交低迷在商品期权市场，铜铝期权4月份的成交量环比上个月大幅增长，成交PCR下降并保持在较低水平，看涨期权成交量增加，市场多头情绪上升。铜铝期权持仓PCR值上升，显示出多头趋势明显。相比之下，甲醇和PTA期权的日均成交环比下降，处于低成交区域，成交PCR和持仓PCR值同步下降，反映出市场多空情绪均低迷，预期以震荡为主。黄金和白银期权4月份成交量先升后降，多头情绪回归常态，黄金期权持仓PCR值从高位回落，但成交PCR值保持低位，反映出贵金属价格高位震荡的预期。铜期权的历史波动率和隐含波动率受多头情绪影响持续上升，长假期间国际宏观变化对有色板块影响较大，节后铜铝波动率可能进一步上升。甲醇和PTA的隐含波动率保持在低位，PTA的隐波接近三年来的极低值。尽管长假期间国际原油价格大跌，可能影响PTA价格的成本端，但PTA价格仍面临阻力和支撑，维持强震荡预期。黄金期权方面，此前的极高多头情绪已回归常态，期权成交量下降，隐含波动率下降，隐波期限结构偏斜回归，降波震荡预期。长假期间，国际豆粕价格大涨，可能刺激豆粕期权短线上涨，但上方阻力较大，成交量不足，波动率上升空间有限。风险因子：经济数据不佳，美联储超预期收紧政策