聚焦伯克希尔哈撒韦股东大会：现金储备或维持高位 未来布局引人关注

这个周六不仅是伯克希尔哈撒韦(BRK.A.US)公布第一季度业绩的日子，也是该公司召开股东大会的日子。这是股东们每年唯一一次向“股神”巴菲特及其副手就公司庞大业务提问的机会。在被巴菲特描述为“资本家的伍德斯托克音乐节”的伯克希尔哈撒韦股东大会上，股东们将有4小时45分钟的时间向巴菲特、负责公司非保险业务的Greg Abel和负责保险业务的Ajit Jain提问。

投资者关注点有哪些?

伯克希尔哈撒韦将于美东时间周六上午8点(即北京时间周六晚上8点)公布财报。除了实际业绩，投资者还会急切地想知道这家投资巨头的资产负债表上还有多少现金和短期证券。截至2023年12月31日，这一数字约为1676亿美元。该指标的任何减少都表明该公司一直在忙于投资其他股票或企业。伯克希尔哈撒韦也可能会用部分资金回购自己的股票。在2023年第四季度，伯克希尔哈撒韦回购了22亿美元的股票，2023年全年股票回购总额达到92亿美元。

华尔街分析师认为，当伯克希尔哈撒韦在周六公布业绩时，该公司的现金储备可能会比去年底更高。Smead Capital Management首席投资官Bill Smead表示:“由于美联储向金融体系注入资金，市场上有太多资金在流动，这使得估值更加困难。”“巴菲特会一直持有现金头寸，直到人们对股票产生负面看法。”

Edward Jones分析师James Shanahan表示，巴菲特在过去四个季度里一直是股票的净卖出者。此外，分析师指出，去年下半年，巴菲特要求对他正在收购的股票进行保密处理，他可能会在股东大会上透露这只神秘股票。

James Shanahan表示，从业绩本身来看，可以关注该公司的保险承销业务做得如何。分析师指出，近几个月来，保险费的上涨速度一直快于通胀率，因为保险公司试图收回因汽车和房屋维修成本飙升而支付的成本。他表示：“总体而言，我认为第一季度将会表现不错。”但他也补充称，不指望有什么大惊喜。

华尔街预计，伯克希尔哈撒韦的保险业务和强劲的经济将有助于提振该公司的利润，该公司第一季度的营业利润可能同比增长10%。Bill Smead表示:“伯克希尔哈撒韦的业绩将会表现强劲。当大盘表现良好时，伯克希尔哈撒韦的运营业务就会表现得非常好。”

巴菲特及其副手们可能还会讨论以下以下话题，包括：巴菲特的接班问题。Greg Abel在2021年被指定为巴菲特的继任者，预计将担任首席执行官。此外，股东们对伯克希尔哈撒韦如何应对未来的挑战表现出浓厚的兴趣，包括如何在不支付过高收购费用的情况下实现增长、公司是否会支付股息，以及如何有效利用其庞大的现金储备。股东们可能还会关注巴菲特对苹果、西方石油公司和五家日本贸易公司的投资。

此外，投资者可能还会就有关气候风险和野火风险提问，因为伯克希尔哈撒韦旗下的太平洋公司公用事业公司面临2020年俄勒冈州大火的责任索赔，赔偿金额可能达到数十亿美元。在最近的股东信中，巴菲特警告称，鉴于西方公用事业公司面临野火责任索赔的风险，他不再认为投资这些公司是安全的，并承认没有预见到这些费用的飙升是一个“代价高昂的错误”。

伯克希尔哈撒韦旗下其他子公司也面临也可能引发质疑的诉讼。据悉，伯克希尔哈撒韦旗下房地产经纪公司HomeServices of America最近在一起针对全行业代理佣金的诉讼中达成了2.5亿美元的和解协议。而就在本周，该公司又受到一群购房者的投诉，他们指责该公司夸大了对经纪人的补偿。

值得一提的是，这是巴菲特的长期商业伙伴芒格在去年11月去世后伯克希尔哈撒韦的首次股东大会。芒格通常以他直率而诙谐的风格对投资、哲学、人性弱点、企业过度行为等问题发表看法。James Shanahan表示，在芒格去世后，这次股东大会可能会有些黯淡，尤其是对那些持有该公司股票、几十年来一直去奥马哈的人来说。

在二月份的股东信中，巴菲特承认了伯克希尔哈撒韦规模所带来的限制，并表示公司不可能再取得惊人的业绩。随着巴菲特时代的结束，他的大儿子霍华德·巴菲特预计将成为非执行董事长，以维护公司的文化。同时，负责部分股票投资的托德·库姆斯和特德·韦施勒可能会扩大他们的职责。

Bridges Trust的首席执行官特德·布里奇斯表示，巴菲特已表明伯克希尔哈撒韦难以复制过去的辉煌，但对于未来十年的资本配置和发展方向，投资者将充满好奇。

经济晴雨表

长期以来，巴菲特一直将他庞大的商业帝国视为美国经济健康状况的晴雨表。投资者将继续关注巴菲特对美国经济状况的预测。去年，巴菲特预测，随着美国经济“令人难以置信的时期”接近尾声，伯克希尔哈撒韦的大多数业务将出现盈利下降。

不过，伯克希尔哈撒韦去年第四季度的营业利润达84.8亿美元，高于上年同期的66.3亿美元。Bloomberg Intelligence分析师Matthew Palazola 和Eric Bedell表示：“虽然这(预测)在很大程度上没有实现，但我们预计今年会有类似的消息。”分析师表示，通胀和利率上升可能会给伯克希尔哈撒韦的制造业、服务业和零售业业务带来压力，尽管这些业务已被证明具有弹性。在周六的会议中，该公司高管们可能会被问及美联储降低通胀的努力对公司以消费者为导向的业务产生的影响。